《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》

DeFi“锁定的总价值”指标是一面弯曲的镜子

网络转载 5844 2020-09-24 16:09

截至6月初,DeFi(去中心化金融)的总价值可能只有10亿美元。然而,到了9月2日,这一数字增长了860%,达到96亿美元。

当然,这些数字并未逃脱其应有的审查。通过DEFI Pulse的数据分析,行业内的人一直质疑,被锁定的总价值(TVL,total value locked)被重复计算,重复计算两倍、三倍甚至四倍以上。

TVL在DeFi中并不总意味着同一指标

DeFi Pulse对“锁定的总价值”这样界定:“ DeFi Pulse监控以太坊区块链上每个协议的智能合约。每小时都会通过提取这些智能合约持有的以太坊(ETH)和ERC-20通证的总余额来刷新图表。TVL(USD)是通过将这些余额乘以价格得出的。”

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这听起来很简单,但是由于许多复杂的因素的影响,TVL可能无法透明地衡量DeFi生态系统中已经投入的资金总额。

第一个问题涉及重复计算。DappRadar项目经理Ilya Abugov表示:“实际上,如果用户在dapp A中存入一些ETH,取回xETH代币,然后在dapp B中存入xETH,A和B都将其ETH计入他们的TVL。但用户实际上只存入了一笔以太坊。”

eToro的首席区块链科学家Omri Ross博士表示,TVL的另一个风险是,合成通证和治理通证都有可能用作代表另一种数字资产的抵押资产。

他说:“ Compound的cToken可能是这种情况,但也可能适用于向在智能合约中存储资产的用户分发治理通证。” “在宣布治理通证余额之前,它通常由协议保留,因此可以视所使用的方法而计入TVL。”

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同时,DeFi Pulse的创始人斯科特·刘易斯(Scott Lewis)声称,该公司“非常努力地从[DeFi Pulse]中删除重复计算的资产,以完全避免此问题。”

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最近几周,DeFi Pulse尽管可能受到了许多批评,但是在许多情况下,至少与DeFi平台本身相比,它提供了更保守的锁定总价值估算。

据Ross介绍,主要平台的TVL指标差异通常在10%-50%之间,这表明统计方法上存在很大差异。

美元价值VS资产总数

要记得TVL总价值可能仅仅因为数字资产价格相对于美元上涨而增加。

Ilya Abugov说:“在整个夏天,TVL几乎成为DeFi增长的代名词,并成为增长的主要指标。但这并不准确。例如,可以设想一种情况,即智能合约上的资产数量减少了,但这些资产的价格上涨得足够多,导致TVL增长。”

毫无疑问,这推动了TVL的增长,因为在6月至9月之间,ETH上涨了约100%,而同时锁定在DeFi中的ETH数量也增加了一倍以上。

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短期主义可能会使系统崩溃

不管它到底有多大,DeFi的增长似乎都是由能力更高,经验丰富的用户驱动的。

ConsenSys首席技术主管Igor Lilic说:“从广义上讲,DeFi用户不是大型机构,而是个人或小组。我们称他们为‘零售分散式金融用户’。‘小’是相对的,其中一些项目管理着数十亿美元的资产。”

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对于Ilya Abugov而言,DeFi生态系统主要由“巨鲸流动性挖矿者”主导。他指出:“目前,很多活动都集中在短期收益上,而不是项目的实际功能/效用上。”

但是由于整个生态系统的互连性,以及用户可以从一个平台提取通证并将其存入另一个平台的方式,这种短期的获利可能会很危险,有可能造成从单个系统到整个系统的冲击。

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