《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》

DeFi是否会像08年“次贷危机”一样使加密经济崩溃?

网络转载 6231 2020-09-27 10:30

文 | ambcrypto,

编译 | Bluemountain Labs团队

在过去的几个月中,去中心化金融风靡一时,其通证的价格证明了这种兴奋。

但是,尽管去中心化金融的目标是创造一个没有中央权力机构的金融世界,但实际上却是通过高效,无缝的智能合约进行管理并通过加密货币进行操作的。因此,它实际上可能无法实现这一崇高目标,也无法达到目标之一,而CDO是本世纪最糟糕的金融实验。

CDO是由银行发行,投资公司投资并出售给投资者的抵押担保债务或打包债务证券,主要来自抵押市场。整个CDO市场的基础是美国住房市场,而当房地产市场崩溃时,即当房主无法支付房费时,金字塔便倒塌了,整个系统也随之倒塌。

根据国际货币基金组织的估计,在2007年1月至2009年9月期间,美国和欧洲的银行损失了1万亿美元,主要是押在有毒资产不良贷款上。

获利

而发生的事在DeFi世界颇为相似,所发生的事情在十年前与债务抵押债券一样。Decred的研究与策略负责人Richard Red在接受AMBCrypto采访时表示,由于DeFi有很高的知名度,也意味着有很多可以利用的漏洞,因此对该领域引起了极大的关注。这种关注正在戳穿许多协议的智能合约中的漏洞,并突出表明该系统根本不是非常可靠。

Richard 表示,“这种情况与导致2007年金融危机的抵押债务问题(复杂性掩盖了风险)有很多相似之处。“

将DeFi与CDO进行比较,我们看到了一种有趣的模式。

打包和重新打包的CDO是市场上最新的金融产品,使各方都可以参与债务的创建和转移。在这里,公司根据偿还债务的可能性建立了债务抵押,这些不太可能还清的东西被标记为“次贷”。

获利

评级机构尽管对债务进行了评估,但对合并后部分的债务反而给予了高度的评估。这些抵押品又出售给散户交易者和机构投资者。从本质上讲,这种做法是这样的:如果房主支付定期利息,那么每个人都可以赚钱,如果没有人支付也可以赚钱。

DeFi还具有“全方位”的光环,将各种类型的金融公司带入该领域,从贷方到借款人再到保险公司。Richard解释说,将这么多人聚集在一个系统之下会带来获利回吐。

“总的来说,DeFi用户将不同的协议和智能合约串在一起可能会导致一些系统性风险,因为每个智能合约都依赖于其他智能合约的输入,以可预测的方式运行。”

出于牟取暴利的动机,更多的人涌入并导致出现系统缺陷的机会变大。Richard表示,由于这种情况,“新颖的协议”正在被提升,而且通常,它们“可能并不是在所有情况下都是值得依赖的”。

获利

与CDO所发生的情况类似,一些银行从中获利,许多其他银行决定加入其中。随着抵押贷款支持证券成为“新事物”,这引起了人们的关注。由于这种仓促,即使是比较成熟的银行也无法弄清楚如何管理债务证券,以及是否可以全部偿还,而这种信息真空最终造成了泡沫,然后泡沫又破灭了。

“所有这些新颖协议的相互作用所导致的复杂性意味着,即使专家们都很难准确地知道正在发生的事情,而难以解释的意外事件却经常发生。”

尽管仍处于起步阶段,但DeFi生态系统的增长开始变成了“野蛮生长”。争先恐后地获利只会吸引更多的人,这给现有机构施加了压力,要求它们交付结构不良的产品,以满足需求。如果这种情况没有改变,那么校正就取决于何时发生,而不是是否发生。

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