搜索狂跌九成、恐慌持续,比特币历次见底都有相同信号?

网络转载 3977 2020-03-26 20:27

近一个多月的下跌,比特币到底了吗?

比特币历次见底,都会呈现类似特征:比特币的搜索热度创新低,全网算力持续下降,大批矿工关机歇业;恐慌性指数长期处于低位,投资者纷纷选择现金为王;USDT发行量不断新高,USDT正溢价成为常规,比特币链上数据表现极端低迷。

纵观当前加密货币市场表现,我们正经历类似情形。

而在刚刚过去的比特币挖矿难度调整中,比特币挖矿难度一次性下调16%,创下历史记录。在币价止跌回升,全球央行不断释放流动性的背景下,更有理由相信比特币正在筑底。

 

1、比特币的筑底信号

“比特币3800美金大概率是本轮下跌的市场底部。”

近期,BlockVC创始合伙人徐英凯发微博对比特币底部进行了预测,作为圈内知名投资的观点,行业内给出了较为积极的回应。徐英凯还表示,比特币减半之后(1-2个月后)市场开始全面复苏。

此外,挖矿难度变化、搜索热度、恐慌指数等众多行业数据也表明,比特币目前正处于筑底阶段。

据BTC.com最新数据,3月26日BTC挖矿难度下调15.95%至13.91T(区块高度622944)。本次挖矿难度下调幅度高居比特币历史第二,仅次于2011年10月31日的18.03%。而若按照比特币2013年以来的ASIC矿机历史计算,则本次难度下调幅度则创历史新高,高于2018年12月3日的15.13%。

其中,2018年12月份此前一段时间,比特币经历了接近60%的跌幅;2011年10月份,比特币同样经历了高达55%的跌幅。此后一段时间,比特币便开始了筑底过程。

数据来源:qkl123.com

 

历史数据表明,挖矿难度与比特币价格变化有着极为密切联系,此次挖矿难度大幅度调整很有可能也是筑底标志。

挖矿难度下调,意味着“矿业大清洗”,而即将到来的比特币减产,将会加剧这样的清洗,也会促进行业健康发展。

对此,徐英凯认为,减半完成之后,由于矿工收益断崖式下跌,会集中出清一波矿工,但每日的新增市场抛压也同比降低一倍(减半前其实影响就不大),所谓的“死亡螺旋”(价格降低,矿工卖币,由于矿工卖币,导致价格更低)预期会逐渐减弱。

“别人恐慌时我贪婪”,巴菲特的投资格言在耳旁回响。

那么加密市场恐惧了吗?很显然,目前,整个市场长期处于极度恐慌状态。

复盘“恐慌与贪婪指数”的历史数据,自该指标2018年2月份上线以来,该指数最低值出现在2019年8月21日,当天恐慌指数达到5,但随后迅速反弹至31的正常水平。而近期在恐慌指数长时间处于9极度恐慌之下,并且丝毫未出现反弹迹象,充分说明当前市场处于长极度恐慌状态,恐慌程度达到了史无前例的水平。[1]

数据来源:alternative.me

 

整个市场之所以会如此恐慌,对此,徐英凯认为,3800美金的价格位置是因为市场情绪的极度恐慌,以及合约、杠杆、借贷等连环爆仓所引起的,这样的市场极端情况的很难再复制,补充市场流动性是当务之急。

USDT溢价指数也能从侧面反馈这一问题。USDT场外折溢价指数最新数据显示,自1月底以来,USDT长期处于正溢价状态,这说明加密货币市场流动性亟待解决。

红线以上表示USDT处于溢价

 

在徐英凯看来,这一问题将会在未来两个月得到解决。

“美联储开启Unlimited QE模式,直接亲自下场购买各种信用资产(甚至通过SPV兜底私人部门信用),无限QE的行为在1-2个月之后效用会逐步反应到市场流动性当中。由于新冠肺炎带来的全球市场不确定,在之后的1-2个月中会逐步便于统计预测,当下资产无法被重新合理定价的问题将会被解决,让一些观望资金开始逐步入场。”徐英凯这样认为。

在徐英凯看来,通过这次跨周期跨市场级别的洗牌,将会打破现有市场结构中的平衡,筹码分布更加集中,市场主力持仓成本大幅降低,重新上涨所需要的动能更低并变得更加容易。

无论如何,众多指标都在指向“比特币正处于筑底过程”,比特币比特币链上数据同样指向这一结论。

 

2、链上数据UTXO,最硬核的筑底指标

与银行账户不同,比特币采用UTXO(Unspent Transaction Output, 未使用的交易输出)模型反馈账户余额。长时间未经移动余额越多,说明被雪藏的比特币越多,市场流通量越少。这是反馈筑底过程的最硬核指标。

按照“雪藏”时间长短,将比特币UTXO分为三类:第一类是持有一年以上的UTXO,此类持有者通常被定义为Hodler,对应长期持有者。第二类是持有在三个月以下的UTXO,此类持有者可被定义为Trader,间接反映短期交易者的行为;第三类是介于三个月至一年之间的UTXO,这里称此类持有者为Transitioner(转换者),因其最有可能向Hodler或Trader转换。[2]

区块链数据网站QKL123在文章《比特币UTXO年龄分布:市场筑底中?》对这三个指标数据有一个专业研究,我们接下来介绍该研究。

首先,我们来看比特币Hodler(长期持有者)持有量变化。

历史数据显示,Hodler持有量与比特币价格,在某些时期呈现出明显负相关关系。

例如,在历史周期性顶点附近,2013年12月和2017年12月牛市顶点出现之后,Hodler的持有量分别在2014年3月和2018年3月达到阶段性低谷。特别是在2013年1月和2016年4月,分别与前期熊市低点(2011年11月和2015年1月)相差12个月和16个月。

因此,可以得出这样的结论:有相当一部分Hodler,是在熊市低点抄底后并持有长达一年以上,在该轮牛市的前后大量出售。目前,Hodler持有量维持在2019年3月出现的历史高位水平,意味着周期性底部正在形成。

该指标说明,目前长线持有者正在增加,比特币处于筑底阶段。

其次,我们来看比特币Trader(短期交易者)持有量变化。

 

由于很多交易者比特币存储在交易所,因此链上Trader只能间接反映其中一部分主体的行为。

对比Trader持有量与比特币价格发现,牛市期间,两者呈现极为明显的正相关关系,这也比较容易理解——牛市期间交易活跃,转账数增加。

例如,2011年6月、2013年4月、2013年12月和2017年12月出现牛市顶点之后,Trader持有量分别在2011年7月、2013年4月、2014年1月和2018年1月出现了阶段性高点。而且,在高点前后表现出明显的大起大落,这说明很多Trader在顶点附近进行了大量转手,并在比特币价格下跌过程中大量抛售。

而在币价低谷阶段,例如在2015年初和2018年底的市场周期性低谷附近时,Trader持有量都对应一个小高峰,说明市场在这个位置因抄底而活跃。目前,随着近期比特币出现大跌,Trader持有量有明显回升,说明抄底者正在活跃。

最后,我们来看比特币Transitioner(过渡者)持有量变化。

 

Transitioner年龄不长不短,卡在Hodler和Trader之间,其行为可能兼具两者的特性。

Transitioner持有量在历史上出现过四个明显高点,对应的时期分别是在2011年11月至2012年5月、2013年5月至2013年10月、2014年6月至2014年10月,以及2018年5月至2018年8月。这四个时期,离前期价格高点出现时期都在6个月左右,说明很多Transitioner在高位接盘,持有了一段时间后被迫抛售。

而且,Transitioner在完成大量抛售之后,往往对应一个阶段性价格低点,如2015年3月和2019年2月这两个低点都在阶段性底部附近。目前,Transitioner正处于活跃低点,并呈现下降趋势。说明这类投资者正被熊市清洗出去。

综上,无论是坚定持币者Hodler,还是短线投机者Trader,亦或者是经常被“割”的Transitioner,三者趋势变化,均说明比特币处于筑底阶段。

那么,接下来,剧本又会怎么书写呢?

 

 

3、下一步剧本怎么写?

众多指标表明,比特币正处于筑底阶段,那么这个筑底阶段又将会持续多久,下一步剧本又会怎么书写?

Fundstrat技术分析师Rob Sluymer认为,比特币一直保持在200周均线上方,他认为这是大多数资产类别的重要长期结构支撑位,并且在2015年和2018年均为该加密货币起到了支撑服务。

他表示,“就目前而言,从技术上讲,我们将再次认为比特币正在筑底,比特币可能需要数月的整合才能收复损失。”

加密货币交易所Luno驻新加坡的业务发展主管Vijay Ayyar认为,随着比特币区块奖励减半即将到来,Ayyar认为比特币的价格可能再次达到6500美元,然后在下一次牛市突破之前持续在3000至6000美元间盘整。

区块链资深创业者罗凯,在其深度长文《美股与比特币的做局:跌有多凶,涨有多狠》中认为,“我依然判断3300-3500点为比特币的中期硬底。为什么是这个点位。因为2018年底法币世界的资产进入比特币中,形成的大鳄的底部就在这个区间。”[3]

此外,罗凯还表示,比特币本质上与美股是没有相关性的,毕竟市场实在是太小了,连苹果的零头都不到。这一次比特币”熔断“的局应该更多的理解为跟美元资产有极强的相关性。毕竟现在有两股大的力量在比特币中拉锯,一部分来自于美元资产,另一部分来自于由USDT带动的人民币资产。

罗凯认为,短期内会出现暴涨吗?我觉得可能会持续的多空双杀,直到6月美股出现2020年的底部位置之后,美股开始上涨,才会再出现上涨。

对于比特币下一步到底怎么走,没人能预测,但“跌有多凶,涨有多狠,下跌时间有多短,上涨时间就有多暴力”这句话,必然会成为市场最好注脚。

 

参考文章:

[1] 30天破7项历史记录,“区块链行业的2020”注定被载入史册  https://mp.weixin.qq.com/s/QR-ma67ZnchRPcSmmL6SzQ

[2] 比特币UTXO年龄分布:市场筑底中?   https://www.8btc.com/article/573938

[3] 美股与比特币的做局:跌有多凶,涨有多狠  https://www.8btc.com/media/571658

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